Uma semana após o forte aumento da taxa de juros no Brasil, os comerciantes estão pedindo mais

(Bloomberg) – Demorou uma semana para os comerciantes brasileiros seguirem a orientação do banco central e pedirem aumentos ainda maiores nas taxas.

Apesar do aumento maior do que o esperado na última reunião, o mercado agora está definindo o preço de alta de ponto total para maio e já ignorou a promessa do banco de aumentar as taxas em 75 pontos base. O agravamento da epidemia, dizem os investidores, pode levar o governo a gastar mais, pesar sobre a inflação e tornar as autoridades mais agressivas.

O forte aumento nas taxas de swap só diminuiu na quinta-feira, com o chefe do banco central, Roberto Campos, rejeitando os comentários dos formuladores de políticas da Otan de que eles estão atrasados. Ele reforçou os planos para fornecer uma normalização “parcial”, o que significa que as autoridades não levariam os custos dos empréstimos a um nível neutro – sem estímulo ou regulamentação. Os traders cortaram as taxas de curto prazo para cerca de 10 pontos-base e ganharam 45 pontos-base a partir do final de 17 de março.

“Os mercados brasileiros são completamente dominados pela dinâmica de curto prazo”, disse Alejandro Quadrato, chefe de estratégia monetária para a América Latina da BPVA em Nova York. Conforme a infecção piora, o panorama muda rapidamente, disse ele.

O Covit-19 tem operado amplamente no Brasil, gerando especulações de que o governo poderia reduzir as perspectivas para a economia, estender a ajuda de emergência e implementar outras medidas para melhorar as operações. Ele pondera as perspectivas para a inflação, que ultrapassou o limite superior do banco central em meados de março.

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Daniel Rico, um estrategista de câmbio latino-americano da RBC Capital Markets LLC em Nova York, disse: “O mercado está exigindo um prêmio de risco mais alto devido ao risco de uma inflação mais alta.”

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Embora as autoridades apontem para uma normalização parcial, um aumento nas taxas maior do que o esperado diz que eles estão prontos para entrar na luta contra a inflação, o que significa que analistas e estrategistas dizem que podem acelerar o ritmo de aperto.

As taxas de câmbio do Brasil estão definidas em um total de 450 pontos-base nas altas das taxas deste ano, o que será de 6,5% do Celik. Antes do final da proporção, a curva representa 420 pontos de base.

Andrews Jaime, chefe de estratégia macro para a América Latina do Morgan Stanley em Nova York, disse: “Nossa suposição inicial é que a política monetária será um obstáculo”.

O aumento nas taxas de transferência não se limita aos motoristas locais. O Brasil também tem monitorado outros mercados emergentes, com as taxas de realocação do México para a África do Sul mudando nos últimos dias em meio a temores de aumento da inflação global.

“O desempenho econômico dos EUA em 2021 e 2022 apoiou o dólar e impulsionou as curvas de rendimento dos mercados emergentes”, escreveu Aditya Bhave, economista global do Bank of America, em uma nota na sexta-feira. “Brasil, México, Rússia e Turquia são os mais afetados.”

Desgraças inflacionárias

A autoridade monetária brasileira prevê agora que o índice de preços ao consumidor subirá 5% em 2021, bem acima da meta de 3,75% deste ano, mas ainda abaixo do limite superior. Ao longo da semana, bancos, incluindo Morgan Stanley e Barclays, também revisaram suas estimativas de inflação.

A quebra de inflação de um ano no país é ainda maior do que a estimativa oficial de 5,44%. Os traders dizem que a agressiva austeridade do banco central e a intervenção cambial estável reduzirão o valor real que foi a fonte das pressões inflacionárias.

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A deterioração do cenário doméstico também atingiu o real, que caiu quase 9% neste ano, tornando-se a pior das grandes moedas. Atualmente é negociado a 5,70 por dólar, o que é mais fraco do que a taxa de surpresa, tornando-se um dos maiores testes já realizados pelo Combo NATO no comando em 2019.

Ricoh, da RPC, disse que as taxas estariam sob pressão com o aumento da mistura de moeda fraca com preços mais altos do petróleo, déficit fiscal não planejado e rendimentos de longo prazo dos EUA.

“Todos esses fatores apontam para uma curva acentuada”, disse ele.

(Atualizações com o comentário do Bank of America no parágrafo 11 e o desempenho real do Brasil do terceiro ao último parágrafo.)

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